Piyasaların odaklandığı ABD Merkez Bankası FED’in faiz kararı bugün açıklanacak Beklenti bankanın enflasyonu denetim altına Taksim travestileri almak için resesyon riskini üstlenmesi ve sert bir faiz artışına gitmesi tarafında Peki uzmanların faiz konusundaki beklentileri ne İşte karşılığı
Konuyla ilgili milliyet com tr’ye açıklamalarda bulunan Prof Dr Sefer Tuzla travestileri Şener şu sözleri kullandı ABD den son gelen enflasyon dataları yüzde 8 6 düzeyinde beklentilerin üzerinde olduğu için piyasalar yine sanki ABD Merkez Bankası Fed 0 75 baz puanlık bir üçyol travestileri artış yapacak mı senaryosunu fiyatlamaya başladı Fakat üretici fiyat endeksinin piyasa beklentileri doğrultusunda 0 8 olarak gelmesiyle birlikte ABD de enflasyon kısa vadede çok düşmeyeceğini göstermektedir
50 BAZ PUAN FAİZ Ümraniye travestileri ARTIŞI MUHTEMEL
Sadece enflasyon açısından düşünüldüğünde 0 75 baz puan faiz artışı sürpriz olmayacaktır Lakin uzun müddetten beri piyasa beklentileri 50 baz puan düzeyine kilitlendiğinden faiz artışının da çok yüksek ihtimalle 50 baz puan düzeyinde kalması mümkün gözükmektedir Öteki taraftan enflasyonun dışında gerek Dünya Bankası gerek IMF büyüme sayılarıyla ilgili aşağı istikamette revize ettiğinden ötürü büyüme kısmındaki risk sonlu da olsa hala üretici tarafında fiyat artışlarını devam ettirmektedir
Dolayısıyla büyüme açısından da değerlendirildiğinde 50 baz puanlık faiz artışına kesin gözüyle bakmak mümkündür Şayet yıl sonuna yanlışsız büyüme beklentiler daha üst düzeylere çıkarsa piyasanın önünün açılması manasında faiz artışlarının daha radikal sayılar formunda gerçekleşmesi olasıdır
Diğer taraftan gerek ham unsur gereksiniminin artması gerek Çin Avrupa ve Avustralya pazarlarının süratli toparlanması ham husus fiyatlarını ve emtia fiyatlarını canlı tutmakta üretici enflasyonuna dönük gelecek beklentisini de artırmaktadır Bütün bunlar düşünüldüğünde Fed in 50 baz puanlık faiz artışı neredeyse kesin gerçekleşecek sayıdır 75 baz puan faiz artışı beklentisi muhakkak sürpriz olacaktır
75 BAZ PUAN FAİZ ARTIŞI FİYATLANMAYA BAŞLADI
Enflasyon dataları açıklandıktan sonraki 1 haftada piyasalar Fed in 75 baz puanlık faiz artışı yapabileceğini de fiyatlamaya başlamıştır Gerek dolar endeksinin 105 düzeylerine gelmesi gerekse emtia ve altında gevşemelerin yaşanması Ons altının 1820 dolar düzeylerine inmesi bu fiyatlamayı ortaya çıkarmaktadır
Ancak unutmamak gerekir ki piyasanın gerçek gerçekleşmesi 50 baz puan faiz artışını fiyatlamış durumdadır
ONS ALTIN 1900 DOLARIN ÜZERİNİ GÖRECEK
Eğer faiz artışı 0 50 düzeyinde beklendiği üzere gerçekleşirse ons altında tekrar 1900 lü düzeyler denenecektir Çok olasıdır ki altın önümüzdeki 2 hafta içerisinde 1900 dolar düzeylerinin üzerini görecektir Fakat şayet beklentilerin ötesinde 0 75 puanlık bir faiz artışı gelirse o durumda 1780 1790 dolar düzeyleri aşağı istikametli kırması da mümkün gözükmektedir
Zaten şu an 1815 dolar düzeylerinde olması da bu beklentiden kaynaklanmaktadır Öteki taraftan Rusya Ukrayna krizi nedeniyle global risklerin hala devam ediyor olması birebir vakitte emtia fiyatlarındaki yükselişin de devam ediyor olması piyasalarda toparlanmanın hızlanmasıyla birlikte altın 1800 dolar düzeylerinin altına gevşememektedir Bütün bu bilgiler ışığında orta vadede mutlak suretle altın getirisi olacak bir emtiadır
GRAM ALTIN 1000 LİRANIN ALTINI GÖRÜR MÜ
Eğer 75 baz puanlık artış olursa dolar endeksinde üst taraflı bir hareket olacağı için altın gram bazında 1000 liranın altına düşmeyecektir Beklendiği üzere 50 baz puanlık faiz artışı gerçekleşirse altında önemli gevşemeler olmayacağı için tekrar gram bazında 1100 TL düzeyleri de görülebilecektir Yani beklentiler doğrultusunda gram bazında altının fiyatının daha üst düzeylere çıkması mümkündür
ENFLASYONDA GEÇİCİLİK
Konuyla ilgili açıklamalarda bulunan Ekonomist Enver Erkan ise şu değerlendirmelerde bulundu Hiç elbet Fed in üzerinde artan enflasyon ve sakinlik risklerinin bir ortada olmasından kaynaklı siyaset baskısı var Bilindiği üzere ABD iktisadının resesyona girebileceğine dair riskler Fed in bu yıl içinde faiz artırımlarını durdurabileceği ihtimalinin bir orta lisana getirilmesine neden olmuştu Enflasyon ise Fed açısından duraksama şartlarını sağlamayacak derecede yüksek kalmaya devam edecek ve iniş de süratli bir halde gerçekleşmeyecek görünüyor
Enflasyonda 2022 yılının kapanışı 2021 düzeylerinin de üzerinde olacak Bu durum Fed in geçen sen yaptığı enflasyonda geçicilik okumasının yanlışlığını teyit ediyor Elbette faiz artırma noktasında iktisat Covid pandemisi sonrasında rayına otururken bir yavaş davranma kelam konusu Artık ise o denli bir dengesizlik oluştu ki evvel likidite bazlı ilerleyen enflasyon sonrasında beslendiği kaynağı arz meselelerine çevirdi Rusya Ukrayna savaşı da durumu kötüleştirdi Arz meseleleri tam çözümlenmemişken talebin yönlendirdiği hizmet enflasyonu ile enflasyonun ilerleyen devir ziyanından kaçınmak isteyen tüketicilerin erken talep davranışları hızlanan bir enflasyona neden oldu
Powell FOMC’nin faiz artırımlarının suratını yavaşlatmadan evvel enflasyonun yavaşladığına dair net ve ikna edici işaretler görmesi gerektiğini söyledi lakin bu duruma bağlı hangi enflasyon göstergesinden sinyal alınacağı konusunda farklı görüşler kelam konusu olabilir Güç ve besin maliyetleri hariç enflasyon göstergeleri çekirdek mal ve hizmetler bazında doruğun çoktan geride kaldığını gösteriyor Çekirdek enflasyon göstergeleri yavaşlarken akaryakıt fiyatlarının tekrar hızlanması göz önüne alındığında hala daha fazla düşüş delili görme konusunda çok erken evredeyiz Son açıklanan geniş kapsamlı bilgiler güç ve besin maliyetleri dahil TÜFE önümüzdeki aylarda hala yeni tepeler olabileceğini gösterdi Fed in tercih ettiği gösterge ise PCE deflatörü TÜFE ve PCE deflatörü Fed’in tercih edilen fiyat göstergesi birbirinden farklı görünüyor ve birincisi ikincisinden daha süratli bir enflasyon gösteriyor Ayrışmaya devam ederlerse TÜFE den mi yoksa PCE den gelen sinyal mi daha değerli Bu ince nüanslar şu anda bizce Fed ve Powell açısından ana doğrultu kadar kıymetli değil Powell muhtemelen komitenin enflasyonda yavaşlamanın açık ve ikna edici işaretlerini nasıl aradığına dair daha genel bir karşılık verebilir ve her iki göstergeyi de müşahede alanı içinde tutabilir
TERMİNAL FAİZ MANASINDA ÖNEMLİ
Ekonomik projeksiyonlar ve nokta grafiği de bu toplantıda yenilenecek Mart toplantısında 2023 federal fonlama oranı orta noktası 2 8 iken 2024 sonrasına ait olarak istikrar faiz oranı konusunda öngörüler düşüyor Genel konsensüs hala 3 ün az altını işaret ederken önümüzdeki birkaç yıldaki ABD faiz oranlarının görünümünü yansıtan Eurodolar vadeli süreçlerinde Aralık 2023 mukavelesi için piyasa fiyatlandırması 3 85 zımni bir getiri gösteriyor Zımni getiriler Mart 2024 kontratında 3 73’e Haziran’da 3 63 e işaret ediyor Bu oranlar Fed’in faiz artırım döngüsünün tepesi ya da terminal faiz manasında değerli
FOMC’nin para siyasetinin işsizlik açısından rastgele bir maliyet olmaksızın sıkılaştırılabileceğine ait optimist görüşten kademeli olarak uzaklaşmasını yansıtır halde enflasyon ve işsizlik oranlarında üst istikametli revizyonlar gelebilir Manşet PCE enflasyonu Mart ayında beklenen 4 3’ten keskin bir formda üst revize edilebilir lakin gelecek yıl varsayımları yaklaşık 3 civarında kalabilir İşsizlik konusunda Mart ayındaki medyan görüş 2022 ve 2023’te 3 5 te kalması akabinde 2024’te 3 6’ya çıkacağı istikametindeydi İşsizlik iddiası gelecek yıl için muhtemelen yükselecektir 2024 için de yaklaşık olarak 4’e çıkarılabilir Lidere muhtemelen sakinlik olasılıkları sorulacaktır İktisadın yakın vadede faiz artışlarına dayanacak kadar güçlü olduğu ve finansal piyasalarda son vakitlerde yapılan ayarlamaların bir aksiliğe yol açmayacağını söylerse Fed in sıkılaşma ilerlemesinden çekinmeyeceği sonucu çıkar
FOMC nin Powell’ın bir evvelki toplantıda komite üyeleri ortasında Haziran’da 50 baz puanlık faiz artırımına muhtaçlık duyulacağına dair geniş bir anlaşma olduğu tarafındaki rehberliği ile dengeli olarak Haziran ayındaki FOMC toplantısında faiz oranlarını 50 baz puan artırması bekleniyor Powell Temmuz ayında da bir diğer 50 bps lik artışın sinyalini verebilir Şayet Fed in datalara bağlı olduğuna dair genel geçer söz kullanırsa açıklama daha güvercin algılanır Ayrıyeten Powell’ın Eylül toplantısında 50 baz puanlık diğer bir atılım sinyali verme talihi da yüksek görünüyor Kimi görüşler Fed in Mayıs ayında beklenti bandını aşan TÜFE nedeniyle 75 bps faiz artışı da yapabileceğini öne sürüyor
